Carry trade stratejisinin artan cazibesi yatırımcıları yeniden harekete geçiriyor

Belirsizlikler devam etse de, Orta Doğu'daki ateşkesin piyasalarda istikrar sağlaması ve risk iştahını canlandırmasıyla, DoubleLine Capital ve Van Eck Associates gibi kurumlar carry trade stratejisine yöneliyor.

Düşük faizli bölgelerden borçlanarak yüksek faizli varlıklara yatırım yapmayı içeren bu strateji, savaşın petrol fiyatlarını yükseltmesiyle güç kazanmış olup, Brezilya reali ve Kolombiya pezosu gibi emtia bağlantılı para birimlerini desteklemişti. Uluslararası gerilimlerin görece azalmasıyla strateji daha belirgin hale gelmiş durumda.

Döviz, tahvil ve hisse piyasalarındaki oynaklığın azalması, yatırımcıların ani kur hareketleriyle zarar görme riskinin azaldığına inanmasına yol açıyor. Bu durum, 2024'te carry trade'in sert çöküşüyle yaşanan sarsıntıları hatırlatıyor.

Citigroup ve Goldman Sachs gibi bankalar, bu stratejinin çeşitli versiyonlarını önermeye devam ediyor. Japon yeni üzerinden borçlanarak Brezilya reali, Kolombiya pezosu ve Türk lirasından oluşan bir sepete yatırım yapma yaklaşımı, 2026'da yatırımcılara yaklaşık %12 kazanç sağlamış durumda.

"Carry trade yeniden kontrolü ele aldı" diyen RBC Capital Markets Stratejisti Luis Estrada, piyasaların kayıpları hızla telafi ettiğini ve yatırımcıların korunma stratejilerinden getiri arayışına kaydığını, volatilitenin ise düştüğünü belirtiyor.

Van Eck Stratejisti Anna Wu, savaşın sona ereceği algısının temel senaryo haline geldiğini ifade ediyor. Wu, bu görüşün fazla iyimser olabileceğini eklese de, özellikle Güney Amerika para birimlerinin emtia bağlantıları sayesinde carry trade için cazip olduğunu vurguluyor.

RBC, Brezilya realinin yen ve Şili pezosu karşısında değer kazanacağına yönelik pozisyonlar önerirken, Citigroup Meksika pezosu, real ve Türk lirasını öne çıkarıyor.

Goldman Sachs, dolar karşısında lira ve Nijerya nairasını da içeren eşit ağırlıklı bir para birimi sepetini tavsiye ediyor.

DoubleLine portföy yöneticisi Valerie Ho, Orta Doğu dışındaki enerji ihracatçısı gelişen ülke para birimlerinin, özellikle yüksek reel getiri sunanların, güçlü performansını sürdürebileceğini ve Brezilya realinin piyasanın favorisi haline geldiğini söylüyor.

Orta Doğu'daki durumun kırılganlığı nedeniyle volatilite hızlıca geri dönebilir. Barış görüşmelerinin duraksaması durumunda ABD hisseleri düşerken petrol fiyatları yeniden yükselebilir. TCW Group'tan Jamie Patton'a göre yatırımcılar fazla rahat davranıyor ve riskler yeterince fiyatlanmıyor.